俄国1905年革命是指于1905至1907年间，发生于当时的俄罗斯帝国境内，一连串范围广泛，以反政府为目的，又或没有目标的社会动乱事件，诸如恐怖袭击、罢工、农民抗争、暴动等，导致尼古拉二世政府于1906年制定等同于宪法的基本法、成立国家杜马立法议会与施行多党制。

　　这场革命没有组织，没有目标，也没有单一原因，主要归咎于几十年的国家动乱和对罗曼诺夫王朝的不满。俄国国内改革不力以及少数民族要求解放也是起因。沙皇指挥不力，导致军队在日俄战争中惨败是最直接的导火线。战后一直有连续不断的军人革命以及革命团体活动。

　　各地方的革命虽然最后妥协或被镇压，俄国国内也加快改革的步调，但仍不够阻挡1917年推翻罗曼诺夫王朝的革命。布尔什维克党员常常把这场革命当作1917年革命的先驱。

　　历史背景

　　亚历山大二世是一位开明的沙皇，他于1861年着手实施多项改革政策，开始了大改革时代，改革涵盖法律、地方政府与军事等，废除了农奴制度，让广大的农奴获得解放，却不幸于1881年3月1日遭反对势力人民意志派的党员炸死;其继承者亚历山大三世相对保守，他反对改革，施行俄国化，并以铁腕治国，国会与教会都伏应在他的独裁统治下，1894年因病去世，由其长子尼古拉二世继承皇位，正藉列强争战的动荡时代。

　　自彼得一世建立工业制度以来，到亚历山大二世施行改革后，俄国紧追西欧展开快速的工业化脚步，但社会的变迁却与西欧截然不同，俄国的中产阶级，没有发展出具足够影响力的规模，而是向资产阶级与劳动阶级两个极端发展，遂形成日益严重的阶级对立形势。另一方面，一个多世纪以来的国土扩张，俄罗斯帝国横跨了欧、亚、北美(后卖给美国)，国境内包括了许多民族，各民族除了与俄国文化有差异外，而且各民族之间也存在著历史、地沿或文化的各种冲突。

　　19世纪末至20世纪初，俄国的反对势力，可区分为自由派与社会主义派。

　　自由派人士，分别于1903年组成了地方自治会，1904年成立了解放联盟，1905年成立了宪政民主党，具体要求实施君主立宪;社会主义派人士，则分处于两个阵营，分别是1898年成立，沿袭自民粹主义的社会革命党，以及1897年成立，信奉马克思主义的社会主义劳动党，皆主张以革命手段来诉求社会改革。

　　1904年秋天，自由派举行一系列的活动，以庆祝自由派国会规章订定40周年，并藉此时机要求更多的政治改革与立宪。1904年1905年1月30日，莫斯科市政府通过了一项决议案，要求成立一个由选举产生的国民议会、以及完全的出版自由与宗教自由，而其他的城市与地方自治会，也陆续通过类似的决议或呼吁案。

　　尼古拉二世提出了许多措施以满足各方要求，包括任命自由派的 彼得·德米特里耶维奇·斯维亚托波尔克-米尔斯基为内政部长，以接替被暗杀身亡的维亚切斯拉夫·冯·普勒韦。1904年1905年12月12日，沙皇发表一份诏书，包括同意扩大地方自治会与市议会的权力、为工业劳工建立保险制度、解放异族阶级、以及废止审查制度，意图向反对势力妥协，但关键的全国代议立法权仍未被纳入。

　　甲午战争之后，日本加入意图瓜分清朝的列强行列，俄国在中国东北与朝鲜半岛等地与日本屡起争端，1904年日本因与俄国对东北与朝鲜半岛的利益谈判未获回应，同年2月6日日本驱逐俄国的外交官员，2月8日日本对俄国开战，俄军虽有较日军先进的军备，却一直处于劣势，因此引起俄国军政的震撼与自信心受创，民间亦对沙皇的领导产生疑虑及不满。

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　　俄国1905年革命是指于1905至1907年间，发生于当时的俄罗斯帝国境内，一连串范围广泛，以反政府为目的，又或没有目标的社会动乱事件，诸如恐怖袭击、罢工、农民抗争、暴动等，导致尼古拉二世政府于1906年制定等同于宪法的基本法、成立国家杜马立法议会与施行多党制。

　　1905年俄国发生的资产阶级民主革命。20世纪初,俄国作为军事封建帝国主义国家，还保存着大地主土地占有制和沙皇专制统治，成为政治上极其反动、经济上又很落后的国家。沙皇政府对外依赖外国资本，热衷侵略扩张;对内实行残暴的阶级压迫、民族压迫和经济剥削。阶级矛盾、民族矛盾空前尖锐，到处萌发反对沙皇专制制度的斗争。

　　革命的导火线1905年1月16日(俄历1月8日),彼得堡普梯洛夫工厂1.2万名工人为反对厂主开除4名工人举行罢工。其他工厂工人群起响应,几天内,罢工人数达到15万人。沙皇政府密令加邦牧师,诱使工人游行。1月22日(俄历9日，星期日),14万工人和家属前往冬宫广场,准备向沙皇呈递请愿书。其中提出言论出版自由、八小时工作制、土地归农民、人民在法律上一律平等、召开立宪会议等要求。埋伏的军警野蛮地向工人们开枪,1000多人罹难，数千人受伤。史称“流血的星期日”。

　　野蛮屠杀激起各地罢工运动蓬勃发展。莫斯科、第比利斯等地举行总罢工。1～8月，全国参加罢工人数达80万，比过去10年罢工工人总数还多 1倍。整个夏季和秋季，人民革命持续高涨。在罢工斗争中创造了工人代表苏维埃这一组织形式。罗兹工人总罢工发展为武装斗争，同军警进行了 3天战斗。在工人运动推动下，全国一半以上县份爆发农民反对封建地主剥削和压迫的斗争。6月间,黑海舰队装甲舰“波将金”号的水兵自发举行起义，击毙反动军官，把军舰开往正在举行总罢工的敖德萨。

　　全俄政治罢工从10月20日(俄历7日)莫斯科-喀山铁路司机开始罢工,

　　人民革命发展为全俄政治罢工。25日(俄历12日)全国 4万公里铁路线上有75万职工参加罢工。26日(俄历13日)起逐渐发展为全俄各行各业政治罢工。参加罢工的有2000多个大工厂， 200多万工人。沙皇被迫于10月30日(俄历17日)颁布诏书，答应召集具有立法权的国家杜马，允诺人民有言论、集会、出版、结社等自由。以В.И.列宁为首的布尔什维克党揭露了沙皇政府的宪政阴谋，号召人民把革命推向前进，举行武装起义，推翻沙皇专制制度。 俄国十二月武装起义12月20日(俄历 7日)，莫斯科工人代表苏维埃在布尔什维克党领导下举行总政治罢工，成立工人义勇队。武装工人构筑街垒，同反动军警进行搏斗，一度攻占几乎所有车站。顿巴斯、尼什哥罗德、叶卡捷琳诺斯拉夫等地也发生武装起义。在赤塔、诺沃罗西斯克，革命人民一度掌握政权。十二月武装起义是1905年革命发展的最高峰。由于缺乏集中统一的指挥,各地起义分散,工人运动和农民运动、城市斗争与农村斗争未能密切配合，争取士兵的工作不够有力等原因，人民起义被沙皇政府镇压。1906～1907年，革命运动逐渐走向低潮。据不完全统计,1906年罢工人数约127万多人，1907年为74万人。在这期间，农民和士兵起义时有发生，都遭失败。

　　历史意义

　　1905年革命使俄国工人阶级受到一次深刻的教育和锻炼，他们创造性地运用了总政治罢工、武装起义等斗争方式，创立新的组织形式-苏维埃，是无产阶级革命的一次“总演习”。这次革命，鼓舞和推动了欧、亚一系列国家的革命斗争。它是帝国主义时代第一次人民革命，结束了巴黎公社(1792~1794)失败以后的资本主义和平发展时期。

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　　俄国1905年革命(Russian Revolution in 1905)，1905年俄国发生的资产阶级民主革命。20世纪初，俄国作为军事封建帝国主义国家，还保存着大地主土地占有制和沙皇专制统治，成为政治上极其反动、经济上又很落后的国家。沙皇政府对外依赖外国资本，热衷侵略扩张;对内实行残暴的阶级压迫、民族压迫和经济剥削。

　　1905年1月16日(俄历1月3日)，彼得堡普梯洛夫工厂1.2万名工人为反对厂主开除4名工人举行罢工。其他工厂工人群起响应，几天内罢工人数达到15万人。沙皇政府密令加邦牧师，诱使工人游行。1月22日(俄历1月9日，星期日)，14万工人和家属前往冬宫广场，准备向沙皇呈递请愿书，其中提出言论出版自由、8小时工作制、土地归农民、人民在法律上一律平等、召开立宪会议等要求。埋伏的军警向工人们开枪，1000多人死难，数千人受伤，史称流血的星期日。

　　野蛮屠杀激起各地罢工运动蓬勃发展。1～8月，全国参加罢工人数达80万。在罢工斗争中创造了工人代表苏维埃这一组织形式。6月间，黑海舰队装甲舰波将金号的水兵自发举行起义，击毙反动军官，把军舰开往正在举行总罢工的敖德萨。

　　10月26日起斗争逐渐发展为全俄各行各业政治罢工。参加罢工的有2000多个大工厂，200多万工人。沙皇被迫于10月30日(俄历10月17日)颁布诏书，答应召集具有立法权的国家杜马，允诺人民有言论、集会、出版、结社等自由。以V.I.列宁为首的布尔什维克党揭露了沙皇政府的宪政阴谋，号召人民把革命推向前进，举行武装起义，推翻沙皇专制制度。

　　12月20日(俄历7日)，莫斯科工人代表苏维埃在布尔什维克党领导下举行总政治罢工，成立工人义勇队。十二月武装起义是1905年革命发展的最高峰。1906～1907年，革命运动逐渐走向低潮。1907年沙皇政府发动六三政变，撕毁《十月十七日宣言》，革命遂告失败。

　　1905年革命使俄国工人阶级受到一次深刻的教育和锻炼，他们创造性地运用了总政治罢工、武装起义等斗争方式，创立新的组织形式——苏维埃，是无产阶级革命的一次总演习。

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　　十月革命一声炮响，俄国进入了苏维埃的时代;一些苏联学者认为日俄战争的失利和1905年的革命早早预示了沙皇俄国在风雨飘摇中走向灭亡的命运，另一些则持不同意见。对日俄战争与俄国1905年革命的既有研究往往因意识形态不同，而在这些历史事件上解释存在对立。

　　Alexander Opitz(2018)在European Review of Economic History发表的文章”’Comrades, Let’s March!’The Revolution of 1905 and its impact on financial markets”，利用投资者会在金融市场上对政治不确定性的风险做出反应，因而使用事件研究的方法，客观地分析了沙俄国债的投资者对1905年革命各相关事件在金融市场上的反应。

　　1861年，沙皇俄国实行农奴制改革并进行了一系列现代化举措，这触发了随后30余年的繁荣，然而政治改革则被束之高阁;进入20世纪，俄国的经济周期走入低谷，生产萧条，民众生活条件恶化，潜藏已久的结构性问题终于浮出水面。祸不单行，俄日对远东利益的争夺在义和团运动后趋于白热化，1904年2月日俄战争爆发，然而俄军却在日本这个东方国家面前节节败退。沙俄财政早已债台高筑，巨额军费开支进一步恶化了财政情况，社会矛盾不断积累。

　　最终于1905年1月，罢工的工人到冬宫示威，要求改革却遭到镇压，史称“血腥星期日”。此后局势持续动荡，迫使沙皇发布“十月诏书”、成立杜马开展选举、开启政治和社会改革。日俄战争以1905年9月签署的朴次茅斯和约，沙俄割让土地而避免赔款宣告结束。但社会仍未安定，爆发了十二月大罢工，这才换来了更为民主的选举权改革。

　　1906年4月俄罗斯帝国基本法生效、5月杜马召开，然而对政治改革的期望却在杜马内部以及政府与杜马之间无休止的对立中落空。即使杜马被沙皇解散重新选举，依然不能解决问题。持续两年的政治改革以1907年6月沙皇再次解散杜马、重新修订了偏向地主和城市精英的选举法为标志落下帷幕。

　　财政脆弱、生产停摆、军费浩繁、战事不利、社会动荡、改革不畅，每个重要事件都是对沙俄偿付能力的拷问，沙俄国债面临着各国投资者的质疑。文章收集了在柏林股票交易所交易的两支沙俄国债的日价格数据，数据连续性较好的4%国债(Renta)和可转换债券(Convertible Obligation)。每日价格摘自柏林股票交易报(Berliner B?rsenzeitung)官方价格表上成交价对国债面值的比率;而事件的精确日期摘自法兰克福报(Frankfurter Zeitung)和Berliner B?rsenzeitung发布报道的日期。

　　接着，文章将证券市场上的事件研究方法应用于两支沙俄国债。首先，文章使用市场模型，以柏林股票交易所30支股票的价格计算的股票市场指数来测量资产组合在估计窗口的正常收益，用各支国债的实际收益与正常收益的差来加总计算出事件窗口内的累积超常收益(CAR)，再对事件中分析的各支国债的CAR进行平均得到两支国债的平均累积超常收益(ACAR)。ACAR的方差用各支国债的CAR间的横截面方差来估计，由此可以用t统计量检验沙俄国债ACAR的显著性。

　　进而，文章对事件发生(或见报)前后各7天的事件窗口进行分析，并与其它事件窗口(如仅含事件发生后七天)的结果比较，表明1905年革命和日俄战争中，市场对多数重要事件都做出了显著的超常反应。

　　十月诏书的颁布、或在党派矛盾凸显时召开杜马等等无益于政治环境稳定的事件，市场做出了显著的负面回应;俄罗斯帝国基本法的颁布作为改革和民主进程的标志，只给市场提供了勉强的信心;但是，解散杜马终结其乱象反而被投资者视为是一种解脱，被给予积极的回应。市场对于俄军在战场上失利的负面回应，往往提前于战败消息见报一段时间就已经出现，而在见报之后就很快结束了，这可以看作投资者对耗资巨大的战事的终结表示欢迎——尤其是朴次茅斯和约，一方面条约内容对沙俄大为有利，另一方面又一举结束了战争带来的不确定因素，因此沙俄国债的超常收益扭转了和约签订前的低迷。

　　“血腥星期日”和十二月大罢工是1905年革命的两个关键事件。Acemoglu和Robinson在2000年提出，上层推动民主权利向底层扩展的主要考量是革命的威胁。考虑到革命政权往往会以旧政权的财政举措非法为由，拒绝履行旧政权的债务，因此革命发生的几率将直接影响国债违约的概率。在文中的语境，市场对革命几率的判断，就体现在紧随革命中“血腥星期日”和十二月大罢工两个的关键事件后沙俄国债价格的反应。

　　然而，文章的数据表明，“血腥星期日”激烈的暴力冲突并没有对沙俄国债的表现造成显著影响;十二月大罢工在性质上和平，但罢工却使全国陷入瘫痪，经济上对沙俄财赋的直接冲击才是国债价格大跌更主要的原因——在1905-1906年的几项改革进一步扩展民主权利之前，投资者并没有在两个关键事件中感受到革命迫在眉睫、沙俄政权即将被摧毁的严重性，因此没有证据支持“上层因担忧革命迫近威胁政权而推动民主改革”的假说。

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